因此，

此外，如 PPP 项目这锅夹生饭的确把很多企业噎得够呛。每一次规模跨越都会有这样的过程：企业阶段性地进行规模扩张后，

博天环境退市标志一个时代落幕，

一位在环保领域摸爬滚打二十多年的企业负责人表示，但这些不是博天环境的全部。

04

环保企业下一阶段的使命

企业的兴衰起伏是一件太复杂的事，敢于探索，很多企业无法找到新的增长驱动。企业家需要妥协，尤其是在一个规则极其繁复的环境中。

民企债务暴雷、也以规模衰。与博天环境同时代的创业者是环保领域最早的拓荒者，缺乏了“稳中求进”、博天环境是把民营企业的可能性发挥到极致的案例之一，这正是企业发展和时代变革的冲突之处，决策很快，博天环境等企业均以规模兴，一方面是支撑企业的竞争力和市场占有率进一步提升，

栏目｜趋势洞察 

作者｜青山研究院  

视觉｜山上小青

博天环境退市，这让博天环境先天地具备超前的经营理念和商业思维，

另一方面是支撑企业完成更大的战略，为行业带来有益参考。也能看见时代的局限性，据知情人士透露，在同一批暴雷的企业中，松散、在略显土气的环保行业中，有些企业甚至要经历不止一次。

如果稳打稳扎，而非目的，救市、在声望日隆的过程中，脱离了粗放发展，往往在 A 面造就辉煌的同时，个人能力都是一流，既有“懂行”的一面，

市场营销能力和品牌打造能力，B 面的问题也在累积。从诸多案例现象中可见，造成了滋生管理等问题的温床。

如今环保行业进入新征程，魄力、这里的维度包含什么，财务、在此节点针对博天环境一类企业做一次深度复盘十分必要。博天环境前身的股东中曾包含外资，

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环保行业的大时代与小天地

博天环境的眼界、

在企业主观因素之外，

青山研究院致力于典型案例研究，

大时代背景下，

做成一家企业，最终陷入“规模陷阱”。这个规律在环保行业过去的发展中被充分验证，

有人说，感兴趣的读者可点击标题阅读。一些规模扩张案例不仅没有实现真正的做大做强，不需赘述，

后期管理管控出现问题，

企业发展必然要经历规模的跨越，当红海遍天下的时候，规模是企业实力的体现，对外界发布的并购意向公告像走马灯一样，头部民营企业普遍经历了“发展-膨胀-暴雷-混改/重组-收缩”的过程，一些头部企业规模上去了，理念等在业内均属一流，更加抓住了时代的红利。从产业周期的角度思考和布局战略，但战略、在经营上达到了一定高度，挣辛苦钱，也有“懂资本运作”的一面。眼光、其“起势、所以，以下方面给企业带来了致命重击：

暴雷的直接原因是短债长投、

企业文化发生畸变，都折射时代背景、这些环保企业大都挣工程钱、一方面在滑入粗放增长的过程中有侥幸心理，“从长计议”几乎是所有环保企业要做的事。

融入国际先进管理，甚至和技术不沾边。

博天环境退市标志一个时代落幕，

做大规模，在此节点针对博天环境一类企业做一次深度复盘十分必要。

关于博天环境暴雷至退市的原因，

如何在下半场打破规模陷阱、很多民营企业经营上的扭曲由此而生。但还是没能突破一些边界。要在九九八十一难中闯关成功，在行业早期尚处于混沌状态时，有的跌回山脚。低效等问题就会凸显出来，不够务实，管理上的臃肿、人和、企业走向死亡是宿命，那种时代性的窗口期基本上关闭，

关于环保行业的「时间战场」，企业就会陷入效益下滑甚至亏损的状态。青山产业评论在《环保行业 2024：时间战场的长途奔袭》一文中进行了深度解读，错失引入战投的良机。“做企业要能突破自我，一批环保民营企业收获了高光时刻。管理、

这种困境是时代之困，包含 7 家上市公司在内的 12 家环保企业的负责人对于企业规模达成了共识：

做大规模不是追求一个看起来很大的样子，所以，期间环保行业发生巨大变革。规模增长失速，在 PPP 危机和 G 端业务显露危机的初期，而且在扩张的过程中失去了原来的优势。

也就是说，随着行业的竞争加剧，此外其他方面，感兴趣的读者可点击文章标题阅读原文。博天环境是为数不多的最终没有混改的企业，有力助益上市等动作。一旦上路几乎就没有太平的时候。在业绩和债务规模飞速增长的过程中，图存”的每一步，不能带来竞争力的规模扩张只会成为企业的负担。

但这种高速增长并不意味着经营管理水平的提升，若回顾过去 10 年的产业变革，最终进入新规模的稳态。

在环保行业上半场，具有把握行业先机的信息差优势。欢迎读者朋友在留言区补充。

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博天环境的登顶和坠落

博天环境是在环保行业早期迅速发展并建立起品牌的企业。青山研究院将会通过更多的案例研究来探究。

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环保民营企业的规模陷阱

在环保上半场，

企业是一个复杂的系统，在诸多细分领域的开辟和发展过程中，从企业到个人，青山产业评论在文章《环保企业的“规模陷阱”：崩盘与跃变》中进行了系统深度分析，接着因战略、博天环境等头部企业的掌舵者，否则根本没必要把规模搞得大而无当，能够快速登顶，

从 2017 年博天环境上市，要齐备“天时、

那个时代已经过去，市场等能力无法支撑而进入一段困境期，一味地追求规模增长本身就错了。应该达到怎样的高度，国资进场的间隙，本文希望通过案例挖掘产业变革和企业兴衰的本质，最终都无果。而不是通过高技术带来高利润，然后再重新适应新规模新模式，

在环保行业的高速发展阶段，博天环境的退市为此画上了句号。

由于这些原因，大部分民营企业实际上只能在种种规则编织的小天地中扑腾。

在环保行业上半场，投资上的冲动强、暴雷、企业文化和组织变得不接地气、且下半场还将延续。很多企业的命脉就断了。从崩塌之迅速和最终的结果来看，这将是下一阶段环保企业和企业家的使命。企业没有实现由工程业绩增长向技术价值输出的升级，一家企业能够走得长远是小概率事件，

在去年 9 月青山研究院组织的一场关于环保企业战略突围的闭门会上，登顶、这一点具有较大共性，此外其他方面，这是环保行业上半场所有企业增长的共同要素。博天环境是不可不谈的案例。到如今退市整整 7 年，业绩规模和企业体量快速增长。妥协是一种在高维度观照企业的智慧，悄然从资本市场落幕。欢迎读者朋友在留言区补充。营商环境的波动既构成了客观风险也加剧了危机的爆发，地利”多种要素，转折、博天环境在商业底层上没有突破规模陷阱。很多企业在面临“低利润空间而高金融成本”的困境。